Description:
บทคัดย่อ
งานวิจัยนี้ศึกษาและพัฒนากลยุทธ์การซื้อขายสำหรับตราสารที่ให้รายได้คงที่โดยอาศัย
ความคลาดเคลื่อนของราคาและความคลาดเคลื่อนของปัจจัยของเส้นอัตราผลตอบแทน สัญญาณการ
ซื้อขายของกลยุทธ์ทั้งสองนี้เกิดขึ้นโดยสองวิธีคืออาศัยสมมุติฐานในการกลับสู่ค่าเฉลี่ยและการ
พยากรณ์แบบอนุกรมเวลา ผู้วิจัยได้ทำการศึกษาเชิงประจักษ์โดยอาศัยหลักฐานจากตลาดพันธบัตร
รัฐบาลในประเทศเยอรมัน โดยได้ทำการตรวจสอบความสามารถในการทำกำไรและความสัมพันธ์
สำหรับแต่ละกลยุทธ์ภายใต้ข้อกำหนดเดียวกัน ผลการวิจัยพบว่ากลยุทธ์ที่ดีที่สุดหรือให้กำไรสูงที่สุด
ของกลยุทธ์ที่อาศัยความคลาดเคลื่อนของราคา ให้ผลตอบแทนประมาณ 8% โดยกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นจาก
สมมุติฐานในการกลับสู่ค่าเฉลี่ยของความคลาดเคลื่อนของราคา นอกจากนี้ยังพบว่ากลยุทธ์ที่ดีที่สุด
ของกลยุทธ์ที่อาศัยความคลาดเคลื่อนของปัจจัยบนเส้นอัตราผลตอบแทนให้ผลกำไรประมาณ 4%
สัญญาณการซื้อขายของกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นจากสมมุติฐานในการกลับสู่ค่าเฉลี่ยของระดับของเส้นอัตรา
ผลตอบแทน อย่างไรก็ตามผลการวิจัยพบว่าผลตอบแทนเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอกล่าวคือ
พบผลตอบแทนติดลบในการซื้อขายบางครั้ง อันเนื่องมาจากช่วงเวลาของข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาวิจัย
เป็นช่วงของวิกฤติเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐอเมริกาซึ่งส่งผลให้เศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลก